自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的(de)披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看法(fǎ)。多数(shù)明(míng)星基金经理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后(hòu)市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基(jī)本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股和(hé)美股的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报(bào)中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这(zhè)四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍是(shì)易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者(zhě)可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动(dòng)都会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家公司过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的(de)公司(sī)都经历过短期的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的(de)模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去年四季度末的前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可(kě)能是(shì)高端制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的(de)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地(dì)加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处(chù)理上(shàng)提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的信(xìn)心(xīn)恢复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境下各种危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关板块(kuài)获(huò)得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度(dù)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一(yī)季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大(dà)提(tí)升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的(de)研(yán)究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格(gé)买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过(guò)深入研究获得(dé)超额认(rèn)知(zhī)、并最(zuì)终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断(duàn)学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每(měi)一次关键(jiàn)选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实质性认(rèn)同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能(néng)真(zhēn)的只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股上(shàn10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱g)看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核(hé)心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大数据(jù)”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外(wài)，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货(huò)币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的(de)风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资(zī)者当前10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱选择承受市(shì)场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概(gài)率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度如(rú)何调仓换股，他(tā)又是如何看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国(guó)经(jīng)济温和复(fù)苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资(zī)产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总(zǒng)是关(guān)注(zhù)宏观(g10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱uān)数据(jù)，多看看微观(guān)企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

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