5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢增速回升，M2-M1略衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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