金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏(hóng)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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