“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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