作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计(jì)局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生产者出(chū)厂价格(gé)同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一方面(miàn)，今年初(chū)以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当(dāng)前经(jīng)济(jì)仍在温和(hé)修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪价格筑底(dǐ)回(huí)升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回归正常(cháng但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)水平，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比(bǐ)小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核(hé)心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜(cài)、肉价格(gé)续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产(chǎn)能充足(zú)以及消费(fèi)淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价(jià)格分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅游价(jià)格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及国内油价下降(jiàng)影响(xiǎ但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng)，交(jiāo)通工具及交通工(gōng)具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及国(guó)际大(dà)宗商品价格波动(dòng)影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价(jià)格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看(kàn)，国际原油(yóu)价格波动带动国(guó)内油煤加工(gōng)、化(huà)学原料(liào)及制品相关行(xíng)业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色(sè)采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环(huán)比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放(fàng)、供给(gěi)相(xiāng)对充足的影响下(xià)，价格环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们(men)认(rèn)为(wèi)，应(yīng)当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方面，去年(nián)下半年(nián)核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低(dī)位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比走势均处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波(bō)动(dòng)区(qū)间，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比(bǐ)读数持(chí)续(xù)造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》