用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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