北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(y非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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