美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是(shì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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