昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月(yu桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音è)份加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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