4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(双修是指什么意思，双修是怎么进行的huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(ji双修是指什么意思，双修是怎么进行的é)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至双修是指什么意思，双修是怎么进行的2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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