昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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