今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就(j几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同iù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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