申(shēn)万一级的(de)半导体(tǐ)行(xíng)业涵(hán)盖(gài)消费电(diàn)子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值权重(zhòng)最大的是半(bàn)导(dǎo)体行业，该行(xíng)业涵(hán)盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发(fā)展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)领域，半导体行业具备研(yán)发技(jì)术壁(bì)垒、产品(pǐn)国(guó)产替代化、未来形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(lái)前景广阔等(děng)特(tè)点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响(xiǎng)力(lì)的(de)科技(jì)板块。截(jié)至(zhì)5月(yuè)10日(rì)，半(bàn)导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国(guó)际、韦尔股份(fèn)等5家(jiā)企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数(shù)量(liàng)达到(dào)16家，无论是(shì)头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩(kuò)大，毛(máo)利率稳步(bù)提升(shēng)，自主研发的环境下，上市公(gōng)司(sī)科(kē)技含量(liàng)越来(lái)越高(gāo)。但(dàn)与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上市公司业绩增(zēng)速放缓，毛(máo)利率下滑，伴(bàn)随库存风(fēng)险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规(guī)模创新高，三方面因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业(yè)的132家公司，2018年(nián)实现营业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业(yè)务为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年(nián)营收居(jū)行业首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技营(yíng)收稳步增(zēng)长，但半导体行业上市公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在下滑。选取2018至2022历年(nián)营(yíng)收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收入居(jū)前5的(de)企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　至(zhì)于(yú)前5半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)营收占比下(xià)滑，或主要由三方(fāng)面因素导致。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻泰科(kē)技等(děng)头部(bù)企业营收增速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下(xià)营收快速增长。三是当半导体行业处于国(guó)产(chǎn)替代(dài)化、自主研发背(bèi)景下的高成长阶段(duàn)时，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业(yè)营收高速增长，使得集(jí)中(zhōng)度分散(sàn)。

　　行业归(guī)母净利润下形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字滑13.67％，利润正增(zēng)长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字比营收，半导(dǎo)体行业(yè)的归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增(zēng)速更快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品全球销(xiāo)量增速(sù)放(fàng)缓、芯片库存(cún)高(gāo)位等(děng)因(yīn)素影响，2022年行业整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企业(yè)达到63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度(dù)50％至100％之(zhī)间）。同(tóng)时，也有(yǒu)18家企业(yè)净(jìng)利润(rùn)增速(sù)在100％以上(shàng)，12家企业增速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业(yè)归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速区间

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来看，芯(xīn)原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益(yì)于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司(sī)得到了相关(guān)客户(hù)的广泛认可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的(de)增速位列(liè)半导体行业(yè)之首(shǒu)，公司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排(pái)名(míng)行业第(dì)92名，其较快(kuài)增速与低基(jī)数效(xiào)应有关。考虑利(lì)润基数(shù)，北(běi)方华创归母净(jìng)利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润(rùn)增速居(jū)前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行(xíng)业经营风险分析时，发(fā)现存货周转率反映了分立(lì)器(qì)件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意(yì)味产品流通速度变(biàn)慢，影响企业现(xiàn)金(jīn)流能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半(bàn)导体(tǐ)企业的存货周(zhōu)转率中位数分(fēn)别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势(shì)，2022年降幅更是(shì)达(dá)到35.79％。值得(dé)注意的(de)是，存货周转率这(zhè)一经营风险(xiǎn)指标反映行(xíng)业(yè)是否面临库存风险，是(shì)否出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现有参考(kǎo)意(yì)义。行业整体(tǐ)而言，2021年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年(nián)半导体指数上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)和(hé)行业(yè)指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两(liǎng)者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)半导(dǎo)体行业存(cún)货周转率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年(nián)这些(xiē)个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下(xià)降了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转率均低于行(xíng)业中(zhōng)位水平。而股价上(shàng)，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠(kào)前。

　　表(biǎo)3：2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差的10大企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上(shàng)市公司(sī)整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术(shù)迭代(dài)升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利率中位(wèi)数

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅料等原材(cái)料价格上涨、电(diàn)子(zi)消(xiāo)费品需求放缓至(zhì)部分芯片元件(jiàn)降价(jià)销售等因素(sù)有关(guān)。2022年半导体下滑5个(gè)百分点(diǎn)以上(shàng)企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中也说明了与这两方(fāng)面原(yuán)因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在(zài)60％以上，目(mù)前行业最高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率(lǜ)居前且(qiě)公司经营体量较(jiào)大(dà)的公司有(yǒu)复(fù)旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四成(chéng)，研(yán)发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖(bó)子、国(guó)内(nèi)自主研发(fā)上行(xíng)趋势的背景下，国内半导体企业需(xū)要不断通(tōng)过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而(ér)对长久业(yè)绩(jì)改观带来正向(xiàng)促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发(fā)费用为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家企业研(yán)发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研(yán)发费(fèi)用同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用同比增长，32家企(qǐ)业(yè)增长超过50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以(yǐ)上居(jū)前。综合研发费用增长率和增长金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光(guāng)国微、思瑞浦(pǔ)等企(qǐ)业比(bǐ)较突出(chū)。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国(guó)微(wēi)2022年(nián)研发(fā)费(fèi)用增长5.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去(qù)年(nián)推出了(le)国内首款支(zhī)持双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路(lù)产品(pǐn)进入C919大型客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设备用石(shí)英(yīng)谐振器产(chǎn)业(yè)化”项(xiàng)目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前(qián)的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营(yíng)收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发(fā)意愿增(zēng)强，重视资金(jīn)投入。研(yán)发(fā)费(fèi)用(yòng)占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企业不(bù)仅连续(xù)3年研发费用占比在10％以(yǐ)上(shàng)，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高占(zhàn)比又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用支出(chū)15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司实现了批(pī)量(liàng)销售或达(dá)成合作(zuò)意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

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