随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资(zī)机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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