“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(y三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思í)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思