金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内600毫升等于多少斤水，800ml是多少水银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金600毫升等于多少斤水，800ml是多少水之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境(j600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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