自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调(diào)仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季报(bào)的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露(lù)旗(qí)下基金的(de)2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多(duō)数(shù)明星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的(de)研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年一(yī)季度(dù)仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的(de)是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基(jī)金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超(chāo铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金合计(jì)总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察(chá)公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨(jù)大的(de)成(chéng)长潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优(yōu)势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积(jī)累(lèi)性就是这一目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会参(cān)考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业(yè)选出好的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的(de)财务(wù)状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅(yuè)读了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功(gōng)的公司都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深(shēn)入的(de)研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽前(qián)三(sān)的(de)基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制(zhì)造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带(dài铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)来(lái)的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的(de)原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环(huán)境下各种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其(qí)很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极(jí)大提(tí)升全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再(zài)定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投(tóu)资(zī)和(hé)人(rén)生一(yī)样，每(měi)天都可(kě)以做(zuò)选择，但(dàn)终其一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的(de)不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性认(rèn)同的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国(guó)内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权(quán)益市(shì)场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依(yī)然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司(sī)自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性(xìng)回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是如(rú)何(hé)看待未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更长时(shí)间。气球(qiú)事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信心回(huí)升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可(kě)以(yǐ)看到很多(duō)公司(sī)在过(guò)去几年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收益。

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