今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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