5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部公募基(jī)金密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于(yú)对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替(tì)代(dài)持续推(tuī)进，以及(jí)近(jìn)期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内(nèi)份(fèn)额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户(hù)导入进(jìn)程可能不及预(yù)期(qī)；二(èr)是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我们(men)认为有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出(chū)现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提(tí)出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加(jiā)依赖(lài)数字化，成本效率提升是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济有(yǒu)顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现(xiàn)了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股(gǔ)价其实(shí)是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌预期收益率计算公式 预期收益率是什么越买也能看出(chū)投资者(zhě)对板块(kuài)价(jià)值的肯定(dìng)，多(duō)位业(yè)内人士(shì)也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示(shì)，从基本(běn)面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的(de)公(gōng)司处于历史估(gū)值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它是(shì)信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动(dòng)互联网革命后在(zài)万物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来的技(jì)术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管(guǎn)端(duān)各方面(miàn)都(dōu)产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期(qī)关注(zhù)该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设(shè)备材料国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主的芯片设计都会在(zài)今年(nián)都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二(èr)十大对(duì)于科(kē)技(jì)安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年(nián)的(de)充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基(jī)础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节(jié)预期将会(huì)受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的(de)过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化(huà)综合(hé)判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充(chōng)道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 预期收益率计算公式 预期收益率是什么