金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护(hù)利我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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