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　　美(měi)联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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