自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港股仓(c五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩āng)位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一(yī)季报(bào)的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去(qù)年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一(yī)次也(yě)不例外，值(zhí)得(dé)投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的(de)优势之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过(guò)高(gāo)，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来(lái)检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财(cái)务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确(què)评(píng)判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科(kē)技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高端制造业(yè)相对(duì)表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市(shì)场的(de)参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而(ér)言，在新信(xìn)息的处理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市(shì)场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资的(de)信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则逆(nì)向增持(chí)了一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个(gè)股一(yī)季度新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的(de)资(zī)产(chǎn)”这一(yī)投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合服(fú)务。五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩>

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策(cè)放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的整体估值依然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和复(fù)苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化(huà)需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营(yíng)效率提(tí)升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可(kě)以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩