“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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