金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于(yú)何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮(lún)投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高端白酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒公司(sī)。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国白酒商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增速(sù)在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛利(lì)率超过(guò)90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利(lì)率(lǜ)也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级期分别(bié)占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称(chēng)大(dà)部(bù)分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任(rèn)金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是(shì)全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事(shì)长王(wáng)朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入(rù)低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍(réng)未消化(huà)，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的(de)动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低位(wèi)徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存(cún)周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产(chǎn)品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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