今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐(gu什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ǎi)点或持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化等。

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