个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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