5月(yuè)以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募(mù)基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不(bù)断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一(yī)，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期(qī)主(zhǔ)要(yào)原因，一是(shì)国(guó)产替代进程不及(jí)预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发(fā)和(hé)客户(hù)导入进程可能不(bù)及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于(yú)今年看到(dào)拐点(diǎn)的(de)出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维(wéi)度数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回(huí)顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现(xiàn)实(shí)的(de)表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资(zī)价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看(kàn)出投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了(le)新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代的中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较(jiào)大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历史估值(zhí)分(fēn)位低(dī)位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资(zī)机会。他进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了(le)三次工业革(gé)命，前两次都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智(zhì)能从感知智能(néng)走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是(shì)信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联(lián)网革命后在万物智联(lián)层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革(gé)浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该板块投(tóu)资机会，他(tā)认为可(kě)以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产化(huà)为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科(kē)技组基金经理(l新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中国芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯(xīn)片设计板新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗块经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价(jià)已经充分(fēn)反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(shī)成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作(zuò)为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边(biān)际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变化综合(hé)判断(duàn)配置价(jià)值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗