“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口(k中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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