金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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