近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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