一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(sh关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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