关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jì中国有多少万大军，中国多少万兵力n)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本(běn)周中国有多少万大军，中国多少万兵力累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)中国有多少万大军，中国多少万兵力内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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