在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将读西的字有哪些读西的字有哪些，读喜的字有哪些，读喜的字有哪些其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)读西的字有哪些，读喜的字有哪些会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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