中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领(lǐng)先(xiān)各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍(réng)是业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二八(bā)分化(huà)”的(de)激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各(gè)家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立(lì)时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状(zhuàn20斤是几kg 20斤是多少磅g)态(tài)：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外(wài)资股(gǔ)东增(zēng)持而(ér)成为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和(hé)星展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式(shì)展业(yè)时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下(xià)降，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型券商(shāng)相比，外(wài)资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持(chí)有另(lìng)外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券(quàn)充分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QF20斤是几kg 20斤是多少磅II牌照的(de)合格(gé)境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，目标(biāo)客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国(guó)内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了(le)创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻的(de)是，集团层(céng)面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调事(shì)项段(duàn)的(de)无(wú)保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协(xié)议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运(yùn)营和(hé)财务业(yè)绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产生(shēng)的(de)影响亦不明(míng)确(què)，该事(shì)项表明存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞(ruì)信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获批(pī)的(de)合资证券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或(huò)将(jiāng)面(miàn)临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自(zì)资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联(lián)动(dòng)等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合(hé)性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造(zào)以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具(jù)有野村集团(tuán)特色的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和(hé)服务(wù)的研发工作，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在(zài)岸客(kè)户(hù)提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产(chǎn)品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财(cái)富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管(guǎn)理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值客户(hù)及(jí)其(qí)家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力于发展(zhǎn)财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客(kè)户进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户(hù)全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案(àn)和财(cái)富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一(yī)策略下提供差异(yì)化选择(zé)及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融(róng)机(jī)构加(jiā)速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司(sī)注册地(dì)为北京(jīng)市，注(zhù)册(cè)资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的(de)设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已(yǐ)获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会(huì)满等先后在京(jīng)会(huì)见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强大(dà)韧(rèn)性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业务和投资(zī)，期(qī)待实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对(duì)本(běn)土证券公司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参(cān)与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步(bù)形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不(bù)断(duàn)深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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