5月迎(yíng)来开门红(hóng)，A股成交额连续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从(cóng)行业来(lái)看(kàn)，机械设备行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气最高的板块(kuài)，占(zhàn)比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估(gū)概念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传媒板块关注(zhù)度(dù)提升最为明显(xiǎn)，计算(suàn)机(jī)板(bǎn)块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突破(pò)，可能会(huì)成(chéng)为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐(jiàn)的金(jīn)股(gǔ)标的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒(méi)股同时获得(dé)3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注(zhù)的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利(lì)，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂(liè)有关。

　　这种(zhǒng)极(jí)端行情的演绎体现在(zài)热门金股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构(gòu)的金(jīn)股中仅宁德时代(dài)涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测(cè)电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月(yuè)行情(qíng)怎么走？机构多数持保(bǎo)守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券商对(duì)五月(yuè)份的投资方向(xiàng)做(zuò)了(le)预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五月的大盘(pán)的(de)看法比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多(duō)的行(xíng)业是电气(qì)设备、消费、医药、军(jūn)工，对(duì)地产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市(shì)场的相对(duì)弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出(chū)现(xiàn)上涨，其他(tā)年份(fèn)均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的(de)市场表现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开工)不会停止;同时，管理层对(duì)信(xìn)用风险及资(zī)产(chǎn)价格风险(xiǎn)的容(róng)忍(rěn)度正在降低，但在(zài)投资缺(quē)口重回(huí)下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低(dī)位徘徊的经济周期(qī)格局下，只托不(bù)举(jǔ)、定点发(fā)力(lì)的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依然维持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市(shì)场估值体系国际化是趋势(shì)，优(yōu)质成(chéng)长有望(wàng)迎(yíng)来深(shēn)蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一(yī)把(bǎ)反(fǎn)弹(dàn)，国企改革(gé)红(hóng)利释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资(zī)本(běn)，减负债会带来(lái)经济(jì)收缩压(yā)力，增资(zī)本会(huì)带来(lái)股(gǔ)票(piào)供(gōng)给压力(lì)，市场尚未走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是(shì)衰退性的(de)，不(bù)意(yì)味着(zhe)流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破(pò)预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相(xiāng)对收益。(关键词(cí)：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件性(xìng)亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积(jī德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)极因(yīn)素(sù)出(chū)现(xiàn)，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析称，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利增(zēng)速下行确(què)立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的微刺(cì)激下，市场对短期经济预期(qī)偏(piān)乐观(guān)，而实际政(zhèng)策效果难以对冲(chōng)来自房(fáng)地产(chǎn)等领(lǐng)域带来的(de)经济下行动能(néng)，基本面预(yù)期很有可能下(xià)修;再(zài)次(cì)，改革和结构调整依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影(yǐng)响。监管部门的维稳措施(shī)亦难以改变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份市(shì)场仍将继(jì)续维持弱(ruò)势下跌格局。

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