国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士(shì)称，该(gāi)银行很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行公(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗gōng)布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在(zài)与其(qí)他银行进行(xíng)协调会议(yì)，为(wèi)第一共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部(bù)审查(chá)报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银(yín)行越来越(yuè)多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行(xíng)存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行多年(nián)来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强(qiáng)化适(shì)用的(de)标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公司，美(měi)联储可能增(zēng)加(jiā)资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的(de)基础上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条(tiáo)件(jiàn)的(de)地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副(fù)主席(xí)东布罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不(bù)下(xià)，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的(de)可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前(qián)一(yī)天，美国商(shāng)务部公布(bù)的一(yī)季度(dù)美(měi)国(guó)宏观经济数(shù)据显示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环(huán)比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金(jīn)融不(bù)稳定(dìng)叠(dié)加(jiā)经(jīng)济景气下(xià)滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半年(nián)美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)反映(yìng)核(hé)心(xīn)个人(rén)消费支出(chū)在(zài)内的(de)一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当(dāng)前美联储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以及(jí)一季(jì)度(dù)经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过(guò)预(yù)期，显示(shì)出(chū)核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来(lái)加息(xī)的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布(bù)，因此会议重点在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议(yì)声(shēng)明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会(huì)后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要(yào)关(guān)注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露(lù)其愿(yuàn)意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是长(zhǎng)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗期风险；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露(lù)下(xià)半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风(fēng)险资产将继(jì)续回(huí)调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言(yán)偏(piān)负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起(qǐ)市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议(yì)上需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后续货(huò)币政策之间(jiān)的(de)预(yù)期差，以及(jí)美国经济层(c中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗éng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波(bō)折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机(jī)作出政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国经济(jì)是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美(měi)元的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实际利率的变(biàn)化，但是最近这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以(yǐ)及美(měi)元结算体系(xì)的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体(tǐ)来(lái)看，他认(rèn)为目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市(shì)场已经表(biǎo)现出了一定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国通胀高位带来(lái)的(de)加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高(gāo)位(wèi)振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期(qī)仍大(dà)幅领先(xiān)美(měi)联(lián)储的官方预(yù)期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预(yù)期的修正或将带来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提(tí)示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期(qī)宏(hóng)观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜(lán)起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联(lián)储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外(wài)美(měi)联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保(bǎo)持(chí)头(tóu)寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来(lái)更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会(huì)议(yì)给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗