AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联(lián)网行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到(d手机扩展内存是什么意思ào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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