A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(jiù)不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的(de)建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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