关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内(nè殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地i)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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