编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

乔布斯为什么把苹果给库克　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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