随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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