在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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