大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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