钠电(diàn)池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计6宁波慈溪的邮编是多少4名分(fēn)析师和个人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告(宁波慈溪的邮编是多少gào)》补充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源(yu宁波慈溪的邮编是多少án)：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于正常的(de)审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的(de)调研记(jì)录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以(yǐ)及(jí)建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 宁波慈溪的邮编是多少