编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(n中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样èi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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