5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市(s七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思hì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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