用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第德国对中国友好吗，德国对中国怎么样一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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