在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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