如果要(yào)论(lùn)二(èr)季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日(rì)股的(de)优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增(zēng)持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象(xiàng)正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注(zhù)日本市(shì)场(chǎng)的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(dià帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好o)查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份(fèn)报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提下推帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(tuī)进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司(sī)的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在(zài)物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前(qián)是(shì)七国集(jí)团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好