“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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